Reputacja domu maklerskiego i analityka bywają ważniejsze niż merytoryka wydanych rekomendacji. Inwestorzy często nie zwracają uwagi na treść rekomendacji ani na szczegółową argumentację, która za nią stoi – wynika z badań naukowca z Akademii Leona Koźmińskiego.
Dr hab. Paweł Mielcarz, kierownik Katedry Finansów w Akademii Leona Koźmińskiego, postanowił przyjrzeć się relacji pomiędzy opiniami domów maklerskich a działaniami inwestorów. Inspiracji do badań dostarczył przypadek z 2008 roku, kiedy kurs akcji Lotosu bardzo mocno się obniżył. Doszło do tego po opublikowaniu przez specjalistę UniCredit rekomendacji, w której wyceniał on akcję spółki na kwotę 0 złotych. Decyzje inwestorów były szybkie. Bardzo prawdopodobne wydawało się wtedy, że zareagowali oni na sam fakt wydania skrajnie niskiej rekomendacji przez duży dom maklerski, a nie na pełną zawartość raportu.
Reputacja domu maklerskiego ważniejsza niż merytoryka rekomendacji giełdowych Badania przeprowadzone przez dr. hab. Pawła Mielcarza dowodzą, że w pierwszym dniu od dnia wydania rekomendacji jej zawartość i prezentowane wraz z nią argumenty nie mają dla inwestorów istotnego znaczenia. Ważniejsze jest samo jej pojawienie się:
– Wiele wskazuje na to, że sam fakt wydania rekomendacji stanowi dla rynku nową informację i właśnie to wpływa na ceny akcji. Dla inwestorów w krótkim okresie ważne jest to, kto wydał rekomendacje, a nie zawartość merytoryczna raportu analitycznego. Rynek reaguje mocniej na rekomendacje wydawane przez duże domy maklerskie oraz wysoko kwalifikowanych analityków – wyjaśnia ekspert od zarządzania finansami przedsiębiorstw. – Inwestorzy wyciągają wnioski na temat jakości analizy na podstawie pobieżnej oceny jej rozmiarów oraz szaty graficznej, a dopiero później zastanawiają się nad stroną merytoryczną – dodaje autor badania z Akademii Leona Koźmińskiego.
Niedawno ukazała się książka, w której dr hab. Paweł Mielcarz opisuje swoje ustalenia. Autor przedstawia w niej wyniki pierwszych w Polsce badań empirycznych nad czynnikami kształtującymi siłę oddziaływania rekomendacji na kursy akcji. Przeanalizował rekomendacje giełdowe wraz z raportami analitycznymi wydane i upublicznione w latach 2008-2012. Obserwacje i wnioski dotyczą Warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Opracowanie, którego autorem jest wykładowca Akademii Leona Koźmińskiego na kierunku finanse i rachunkowość, nosi tytuł „Krótkookresowy wpływ rekomendacji na rynek giełdowy w Polsce”.
Publikację wydało PWN. Badanie sfinansowała Akademia Leona Koźmińskiego.
